Loading... الرجاء الانتظار ...

الرئيسية

هذه هي رسالة باول المتشددة التي يتوقعها السوق

 تم تداول مؤشرات الأسواق الأوروبية ايبكس 35، كاك 40، داكس في النطاق الأخضر في انتظار قرار أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، والذي سيتم الإعلان عنه في الساعة 8:00 مساءً بالتوقيت الإسباني، والمؤتمر الصحفي اللاحق لجيروم باول، رئيس المنظمة، الساعة 8:30 مساءً بتوقيت أسبانيا.

ويشرح المحللون لدى لينك سيكيوريتيس أنه "في حين يفترض السوق - احتمال بنسبة 100٪ تقريبًا - أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لن ترفع أسعار الفائدة المرجعية، فإن السؤال الرئيسي في أسواق السندات والأسهم هو "إلى متى" سيبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند "مستويات مقيدة".

كما أوضحوا في بانكينتر(BME:BKT)"أن الانخفاض التدريجي في التضخم الأساسي وانخفاض التوتر في سوق العمل يوفران حججًا للبنك المركزي لتجنب رفع أسعار الفائدة في هذه المرة. حيث إن التهديد بإغلاق محتمل للإدارة والإضراب في قطاع السيارات يسهل هذا القرار" .

وأضافوا أنه: "بهذه الطريقة، يكسب بنك الاحتياطي الفيدرالي الوقت لمواصلة تقييم تأثير التشديد المتراكم لسياسته النقدية على الاقتصاد الذي يواصل إظهار علامات القوة والصلابة المفاجئة".

انظر إلى المخطط النقطي

ووفقًا لهؤلاء المحللين، فإن كل اهتمام المستثمرين في أسواق السندات والأسهم سيتركز بعد ظهر اليوم على ما يظهره المخطط النقطي الذي سيصدره بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهو رسم تخطيطي يوضح فيه أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة توقعاتهم على المدى القصير/ متوسطة الأجل لأسعار الفائدة الرسمية. ويحذرون من أن "رد فعل أسواق السندات والأسهم سيكون مختلفاً تماماً اعتماداً على ما "يرسمه" مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي هذه المرة". ويفصلون السيناريوهات المحتملة أنه:

إذا أظهر المخطط النقطي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة هذا العام، ويتركها في نطاق 5.25% - 5.50%، وأنه في عام 2024 لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي على استعداد لخفضها بمقدار نقطة مئوية واحدة، كما الرسم البياني الذي أظهره شهر يونيو، نعتقد أن رد فعل السوق سيكون إيجابيًا، على الرغم من أننا نرى احتمالًا ضعيفًا جدًا لحدوث هذا السيناريو.

وإذا حافظ أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة على سيناريو سعر الفائدة الذي فكروا فيه في يونيو، أي أن أسعار الفائدة الرسمية قد تستمر في الارتفاع بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام، إلى نطاق 5.50٪ - 5.75٪، وأنه في عام 2024 سيرتفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قبل نهاية العام. ولا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي منفتحًا على خفض الفائدة بمقدار نقطة مئوية واحدة، وقد يكون رد فعل أسواق الأسهم وأسواق السندات، بعد الانخفاض الأخير الذي شهدته، بمثابة رد فعل مريح، مما قد يدفعهم إلى محاولة استرداد جزء على الأقل مما كان عليه من قبل وتم تحويله في الأيام الأخيرة.

وإذا أظهر المخطط النقطي أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخطط للحفاظ على رفع سعر الفائدة الإضافي بمقدار 25 نقطة لهذا العام والذي فكر فيه في يونيو وتأخير تخفيضات أسعار الفائدة في عام 2024، مما يحدها إلى أقل من نقطة مئوية واحدة، فمن المرجح أن تقوم أسواق الأسهم وأسواق السندات بتصحيح بعض الشدة. وعلى هذا فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي أصبح بين يديه "مصير هذه الأسواق في الأمد القريب".

ويسلط المحللون لدى بانكينتر الضوء على أنه"من الممكن أن تحافظ على الزيادة الإضافية في عام 2023 (على الرغم من وجود إجماع أقل) وأنها تشير إلى تخفيف أقل لعام 2024 (-75 نقطة أساس أو -50 نقطة أساس مقابل -100 نقطة أساس التي توقعتها في يونيو). وستستمر بيئة المعدل المرتفع لبعض الوقت. حيث لا يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالارتياح تجاه السيناريو الذي استبعدته السوق والذي يضع أول خفض لسعر الفائدة في يونيو 2024 ويتوقع أن يصل هذا التخفيض إلى حوالي 4.50٪ بحلول نهاية ذلك العام".

ويتفق محللو رينتا 4 (BME32235|RTA4 أنه  لا يمكن استبعاد رسالة "المتشددين" الخاصة بتقييد أسعار الفائدة لفترة أطول من خلال رفع المخطط النقطي، حيث تم جمع 75 نقطة أساس فقط من الانخفاض في عام 2024 مقابل 100 نقطة تم جمعها في المخطط النقطي لشهر يونيو أو 150 نقطة التي وصلت إلى خصم السوق "في بداية العام عندما كانت هناك مخاوف من الركود أكثر مقارنة بالفكرة الحالية المتمثلة في الهبوط الناعم.